金融专业金融理论与实务（第七章）复习资料一

第七章 资本市场

第一节 中长期债券市场

一、债券发行市场

债券发行市场主要由发行者、投资者、中介机构和管理者组成。

债券的发行价格可分为三种：

一是按票面值发行，称为平价发行。

二是以低于票面值的价格发行，称为折价发行。

三是以高于票面值的价格发行，称为溢价发行。

投资者即债券的认购者，是资金的供给者，在债券债务关系中称为债权人。我国债券市场的投资者主要分类如下：

（1）特殊结算成员，包括人民银行、财政部、政策性银行、交易所、中央国债公司和中国证券登记结算公司等机构。

（2）商业银行。

（3）信用社。

（4）非银行金融机构，包括信托投资公司、财务公司、租凭公司和汽车金融公司等。

（5）证券公司。

（6）保险机构。

（7）基金。

（8）非金融机构。

（9）个人投资者。

（10）其他市场参与者。

公募发行又称公开发行，是由承销商组织承销团将债券销售给不特定的投资者的发行方式。私募发行又称为定向发行或私下发行，即面向少数特定投资者发行债券。

二、债券流通市场

债券投资者要进入证券交易所参与债券交易，必须遵循证券交易所制定的交易程序：开户，委托，成交，交割，过户。

场外交易市场是在证券交易所以外进行债券交易的市场。柜台市场是场外交易市场的重要组成部分。

投资债券是为了获得一定的收益。一般情况下，衡量债券收益的指标有名义收益率、现时收益率、持有期收益率和到期收益率等。

名义收益率，即为债券的票面收益率，是债券的票面年收益与票面额的比率。

现时收益率是债券的票面年收益与当期市场价格的比率。

持有期收益率是指从买入债券到卖出债券之间所获得的收益率，在此期间的收益不仅包括利息收益，还包括债券的买卖差价。

到期收益率是采用复利法计算的以当期市场价格买入债券持有到债券到期能够获得的收益率，是衡量债券收益率最重要的指标。

第二节 股票市场

一、股票的发行市场

股票发行市场是股份公司直接或通过中介机构向投资者出售新发行股票的市场。

与债券相同，股票的发行方式也有公募和私募两种。

公开发行股票的运作程序：

（1）选择承销商。

（2）准备招股说明书。

（3）发行定价。

（4）认购与销售股票。

二、股票的流通市场

做市商交易制度也称报价驱动制度，是指证券交易的买卖价格均由做市商给出，证券买卖双方并不直接成交，而是向做市商买进或卖出证券。

竞价交易制度也称委托驱动制度，买卖双方直接进行交易或将委托通过各自的经纪商送到交易中心，由交易中心进行撮合成交。它有集合竞价制度和连续竞价制度两种。我国的证券交易所实行的是竞价交易制度。

股票的内在价值又称股票的理论价值或真实价值。评估一只股票内在价值最通常的方法是现金流贴现法和市盈率估值法。

证券交易所里的股票交易方式主要有现货交易、期货交易、期权交易和信用交易。

现货交易是指股票买卖成交后，交易双方在1~3个交易日内办理交割手续的交易方式，是股票交易中最古老的交易方式。

期货交易是相对于现货交易而言的。在期货交易中，买卖双方就买卖股票的数量、成交的价格及交割时间达成协议，但双方并不马上进行交割，而是在规定的时间履行交割，买方交付款项，卖方交付股票。

期权交易，实际上是一种选择权交易，规定期权的买方在支付一定的期权费后，其有权在一定期限内按交易双方所商定的协议价格购买或出售一定数量的股票。

信用交易又称垫头交易或保证金交易，是指股票的买方或卖方通过交付一定数额的保证金，得到证券经纪人的信用而进行的股票买卖。

保证金买长交易，是指对某一股票市场行情看涨的投资者交付一定比例的初始保证金，其余款项由经纪人垫付，为他买进指定股票的交易。

保证金卖短交易，是指对某一股票行情看跌的投资者在本身没有股票的情况下，向经纪人交纳一定比率的初始保证金（现金或证券），从经纪人处借入股票在市场上卖出，并在未来股票下跌后买回该股票归还经纪人的交易。

三、股票投资分析

为在股票投资中规避风险，获取最大收益，投资者需要对股票投资进行全面分析，内容主要包括基本面分析和技术分析。

基本面分析主要包括宏观经济分析、行业分析和公司分析三个方面。

股票交易技术分析是运用市场每日波动的价位，包括每日开盘价、最高价、最低价、收盘价和成交量等数据，通过图表的方式表示这些价位的走势，从而推测股价未来的走向。